استطلاع يكشف سيناريوهات اجتماع البنك المركزي الخميس المقبل

أظهر استطلاع رأي شمل 11 محللاً وخبيراً اقتصادياً من شركات وبنوك استثمار محلية وعالمية، أن البنك المركزي المصري يتجه لمواصلة دورة التيسير النقدي في اجتماعه الأخير لعام 2025، مدعوماً بتراجع معدلات التضخم.

التضخم يدعم قرار الخفض

وأشار المشاركون في الاستطلاع، الذي أجرته شبكة «CNBC عربية»، إلى أن تباطؤ التضخم في المدن المصرية إلى 12.3% خلال نوفمبر الماضي يعزز فرص خفض الفائدة خلال اجتماع الخميس المقبل، بنسبة تتراوح بين 1% و2%.

مستويات الفائدة الحالية

وكان البنك المركزي قد قرر في اجتماعه السابق خلال نوفمبر الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير عند 21% للإيداع و22% للإقراض.

آراء الخبراء: خفض متوقع بين 100 و200 نقطة أساس

وتوقع الرئيس التنفيذي لشركة «زيلا كابيتال» وائل زيادة خفض الفائدة بنحو 100 نقطة أساس، مع استمرار التيسير النقدي خلال 2026 بإجمالي خفض قد يصل إلى 6%.

ويتفق معه الرئيس التنفيذي لشركة «أزيموت مصر» لإدارة الأصول أحمد أبو السعد، مرجحاً خفض الفائدة 100 نقطة أساس في الاجتماع المقبل، على أن يصل إجمالي الخفض إلى نحو 500 نقطة أساس خلال 2026، مدعوماً بتحسن الوضع الخارجي وتقليل الاعتماد على الأموال الساخنة.

توقعات باستمرار تراجع التضخم في 2026

ويرى رئيس قسم البحوث بشركة CI كابيتال منصف مرسي أن المركزي سيخفض الفائدة 1% في ديسمبر، متوقعاً استمرار تراجع التضخم إلى مستويات 9% خلال 2026، ما يفتح المجال لخفض إجمالي للفائدة بنحو 600 نقطة أساس العام المقبل.

سيناريو خفض أكبر في ديسمبر

في المقابل، يتوقع الخبير المصرفي محمد عبد العال خفضاً أكبر للفائدة بواقع 200 نقطة أساس، مستنداً إلى ارتفاع معدلات العائد الحقيقي التي تسمح بمزيد من التيسير في الاجتماع الأخير للعام.

اتجاه السياسة النقدية في 2026

وأجمع المشاركون في الاستطلاع على أن البنك المركزي سيواصل دورة التيسير النقدي خلال 2026، في ظل استمرار انحسار التضخم، واستقرار سعر الصرف، وتحسن تدفقات النقد الأجنبي، إلى جانب الحاجة لدعم النمو الاقتصادي وتقليل أعباء خدمة الدين العام.

تقديرات متفاوتة لحجم الخفض العام المقبل

وتوقع محمد الشربيني، الرئيس التنفيذي لاستثمارات الدخل الثابت في «NI كابيتال»، خفض الفائدة 100 نقطة أساس في اجتماع الخميس، على أن يتراوح إجمالي الخفض خلال 2026 بين 5% و7%، كما رجح الاستشاري الاقتصادي في «IBIS» علي متولي خفضاً مماثلاً في ديسمبر، مع خفض إجمالي يتراوح بين 2% و3% خلال العام المقبل،
ويتفق معه نائب رئيس مجلس إدارة «مباشر كابيتال» إيهاب رشاد، متوقعاً خفضاً بواقع 100 نقطة أساس في ديسمبر، فيما قد تتراوح التخفيضات في 2026 بين 200 و300 نقطة أساس.

البنك المركزي: نهج حذر رغم التوقعات الإيجابية

 

وكان البنك المركزي المصري قد توقع تراجع معدلات التضخم خلال النصف الثاني من 2026 لتقترب من المستهدفات البالغة بين 5% و9% بنهاية العام، محذراً في الوقت ذاته من استمرار المخاطر الصعودية العالمية والمحلية، ما يستدعي اتباع نهج حذر في دورة التيسير النقدي.